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烟标及彩盒订单完成良好，公司一季报超预期高增长公司作为烟标行业龙头，2019年1季度订单完成情况较好，预期一季度归母净利润同比增长20-30%，延续18年高增长趋势。我们认为，公司基于客户优势、技术优势和稳健进取的管理风格，同时卡位新型烟草主渠道，公司业绩有望继续保持较高速度发展。

“这几方面我们在投资过程中都会考虑，除此之外，我们还会对基金经理的行为进行分析。”郑源详细研究了基金的持仓集中度、换手率、基金经理的任职年限、跳槽行为、管理多只产品等因素对基金业绩的影响。例如，他发现，对于偏股混合型基金经理而言，低换手率能够在熊市中很好地控制风险，但是无法在牛市中取得较高的收益。而具备高换手率特征的基金经理尽管其产品波动和回撤都相对更大，但其中多数优秀基金经理却能够有效利用调仓，在牛市中获得更高的收益率，从而最终获得不错的风险收益。

电子蓝军/通信指控稳增长，大洋舰船/网络信息安全提供新动能公司主营业务自2016年以来持续增长，其中电子蓝军与仿真产品是主要业绩贡献来源，18H1占比高达49%，毛利率高达55.69%，同比增长2.71个百分点，营收4.9亿，同比+39.51%。船舶加工、电磁安防等业务在报告期间内亦持续增长，传统主业通信指控因受军改影响收入确认放缓，但18全年增速有望恢复。根据18半年报，公司已成为靶船系统总体单位，重点围绕靶船模拟器产品的同时不断开拓业务新领域，该板块产品18H1营收同比大增583.87%；此外，新收购的网络安全标的均已发布业绩承诺，两个新板块望成为新的业绩增长点。

公司横向零组件扩张、纵向器件向整机发力依然是中长期主要看点。公司在Airpods超预期的良率表现和利润率证明了其较强的整机工程能力，预计未来随着供应链从中国台湾逐渐迁移来中国大陆，公司有望进入智能手表等精密整机的代工制造，从而不断带动公司中长期成长，替代中国台湾主流代工厂。

截至2018年底，公司共参与完成114项国家、行业标准，其中101项已发布，在《客车技术研究》等行业核心期刊上发表论文200余篇。宇通客车是一家具备高技术的客车公司吗？综上，从宇通客车的销售毛利率及研发情况，我们认为，宇通客车的管理层对研发的重视体现于研发的持续投入上，其毛利率也高于同行，相对来说，宇通客车是一家具备一定产品优势的客车生产制造商。

事关注册制。2013年，党的十八届三中全会提出“推进股票发行注册制改革”；2014年底，注册制改革草案报国务院审阅；2015年12月27日，全国人大通过了《全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定》（下称《授权决定》）。