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添加时间:对于赶工期的工厂主们来说,拥挤不堪的道路意味着恼人的耽搁。皮特·霍尔滕为体育和时尚太阳镜品牌生产超细纤维布和手包。他说:“现在的柬埔寨相当于25年前的中国。”为把运动服饰产品从金边运到市场,他采取航空货运。特朗普对中国商品加征关税,令不少公司考虑搬到成本更低的地方如越南、孟加拉国和埃塞俄比亚等地进行生产。然而,想退出中国可不容易。从夹克和牛仔裤的拉链到用于智能手机的矿物,当今世界消费产品的许多成分都是中国制造或加工的。中国拥有源源不断的工人,他们踏实可靠,能安心从事工厂工作。中国还有连接供应商与装配工厂及港口的畅通道路和铁路。相比之下,越南和柬埔寨等国缺乏中国的庞大供应商群体及可靠道路。许多工人必须培训,许多公司要从零开始。
同时竞品间渠道渗透加速,中低端市场竞争频现,对系列酒的营销带来较大压力。另外,在营业收入大幅增长的情况,2018年上半年,五粮液的销售费用约为21.56亿元,却同比下降0.85%左右;“打破砂锅问到底”的投资者,还专门计算了一下,2018年上半年,五粮液销售费用率在10%左右,同比持续下降,但五粮液方面并未在2018年半年度报告中作出具体解释。
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综合来看,我们对当前的基本面继续维持平稳的判断,尽管趋势上仍将回落,但基本面变化很难在短期内给债市带来明显方向性的指引。同时,融资受限预计将继续对金融数据的结构和增速产生影响,回顾1-5月份的债券市场,非标受阻和融资渠道的规范与限制——银行体系流动性内生性改善,企业融资难度出现分化——无风险收益率震荡向下、信用风险在信用债定价中发挥更重要作用是最主线的逻辑,我们判断5月金融数据的结构变化(特别是社融和M2缺口的收敛)仍将延续。在结构出现逆转之前,我们认为债市上半年的趋势也将延续,利率债和高等级信用债依然具有较高价值,低等级信用债将会继续分化,需要仔细甄别。
看好中国经济的还有外资和外企。吸收外资方面,1月份全国实际使用外资841.8亿元人民币,同比增长4.8%,高技术服务业实现高达113.4%的增长。资本市场方面,外资入场速度也明显加快。1月份沪深港通的北向资金合计净流入超过600亿元,创互联互通机制设立以来的单月净流入新高。
面向未来,张海波认为,基金业仍有很大的发展空间。他强调,基金行业应该秉承“唯有创造价值,才能共享价值”的理念。长期以来,提供研究与投资服务是基金公司为投资者“创造价值”的主要方式,然后基金公司通过收取固定费率管理费的方式,与投资者共享价值。